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半导体：IC设计库存增速见顶，行业底部轮廓逐渐显现半导体行业具备“周期”与“成长”双重属性，科技创新与技术迭代驱动行业产品大周期，而短期因素包括存货、订单、ASP、供需等变动贯穿行业发展始终，整体行业被划分为产品&资本开支&库存三大周期。2022年上半年，半导体产业链进入了被双重周期叠加影响的阶段：在疫情冲击、高通胀、国际局部冲突等多重因素交叠影响下，全球经济总量增速放缓，消费动力不足，半导体行业进入下行周期，在过去几个季度加速消费及制造环节产能扩充到达一定程度后，行业供需逐渐平衡，部分环节步入去库阶段。当前时点，半导体行业三大周期体现为：（1）库存端：步入主动去库存阶段，存货率指数增速呈现下降趋势；（2）资本开支端：22年资本开支创历史新高，但整体增速放缓，由于美对华实行半导体制裁，阻碍国内先进制程的发展，部分客户先进制程扩产放缓，但成熟制程仍然继续加大国产替代；（3）产品端：长期增长动能充足，目前景气度呈现结构性分化，建议把握各细分方向投资主线。半导体股票指数同比增速以全球半导体销售额增速为中枢，但指数变化往往领先于景气度变化，而库存率指数变动提供了一定的前瞻性指引。

新终端：汽车电子板块机遇充足，VR/AR硬件端出货快速驱动行业成长汽车电子端，新能源车发展趋势确立，国内销量持续上升。随着汽车电动化及智能化的双重驱动，中国汽车电子占整车制造成本比重不断提高，预估到2030年中国汽车电子占整车制造成本比重达49.55%，将快速驱动对于车载传感器、连接器及线束等器件需求。VR/AR端，硬件端出货快速驱动行业成长，到2024年将迎来广阔市场空间，分别实现2570/400万台年度出货量，增长动能强劲。

光学光电子：电视各尺寸面板价格继续上涨，部分显示器面板价格小幅上调根据 Witsview微信公众号，2023 年 6 月下旬，32/43/55/65 寸面板价格分别为 34/60/113/155美元/片，32/43/55/65 寸与上月环比增长6.3%/5.3%/7.6%/6.9%，21.5/23.8/27寸显示器面板报价分别为41.4/47.8/61.6 美元/片，环比增长 0.2%/0.2%/0.0%，笔记本面板 11.6/14.0/15.6/17.3寸与上月持平，报价分别为 24.8/26.3/40.5/38.2美元/片。我们预计 2023 年面板行业将处于修复过程，产品价格呈先低后扬趋势。

风险提示：终端需求回暖不及预期，半导体国产替代进程不及预期。